2026年5月13日，腾讯控股发布2026年第一季度财报，交出了一份业绩亮眼、AI投入力度空前的成绩单。财报显示，腾讯第一季度实现营业收入1964.58亿元，同比增长9%；归属于母公司股东的净利润为580.93亿元，同比增长21%；非国际财务报告准则下归母净利润为679.05亿元，同比增长11%。
这份财报最引人注目的亮点在于腾讯在AI领域的巨额投入。财报显示，腾讯一季度用于AI相关投入的资本开支付款达到370亿元，计入当期的资本开支为319.36亿元，同比增长16%，环比大增63%，创近年来单季新高。这意味着腾讯在一个季度内投入的AI相关资金几乎相当于当季净利润的六成，显示出公司对AI战略的高度重视和坚定决心。
从财务质量来看，腾讯这份季报的表现堪称近两年最佳。毛利率从去年同期的56%提升至57%，经营盈利为673.75亿元，同比增长17%，环比增长12%。更为重要的是，腾讯的经营性现金流净额达到1014亿元，与净利润581亿元的比值为1.71，意味着腾讯每赚1元利润，实际收到了1.71元的真实现金。这个比值在2025年同期为1.55，本季进一步走高，说明账面利润不是靠应收账款堆出来的，而是实实在在回到了账上，盈利质量持续提升。
从具体业务板块来看，腾讯的三大核心业务板块均实现同比增长。增值服务业务仍是第一大收入来源，一季度实现收入961.1亿元，同比增长4%。其中，本土市场游戏收入达454亿元，同比增长6%，主要受《王者荣耀》《和平精英》等现有长青游戏，以及《三角洲行动》与《无畏契约：源能行动》等近期发布游戏的推动。国际市场游戏收入为188亿元，同比增长13%，主要源于《部落冲突：皇室战争》《鸣潮》《无畏契约》个人电脑端的收入增长。
营销服务业务表现最为亮眼，一季度实现收入381.71亿元，同比增长20%，增速较2025年第四季度的17%进一步提升。财报明确将这一增长归因于AI驱动的广告推荐模型升级，以及微信生态内闭环营销能力的扩展，带动广告表现提升及广告单价上涨。互联网服务、电子商务及游戏行业的广告主投放增长尤为显著。这是AI投入在本季唯一已经完整兑现成收入增长的环节。
金融科技及企业服务业务实现收入598.85亿元，同比增长9%。其中，企业服务收入同比增20%，成为该板块增长引擎，主要受益于国内外市场AI相关服务需求上升、更有利的定价环境，以及微信小店交易额上升带来的商家技术服务费增长。
在AI技术方面，腾讯一季度取得了重要进展。公司发布了Hy3 preview大语言模型，在OpenRouter平台的token消耗量上位居前列。数据显示，Hy3 preview Token调用总量已超过上一代模型的10倍，其中代码和智能体场景增长尤为明显，在WorkBuddy、CodeBuddy及QClaw等腾讯应用中，相关Token调用量增长超过16.5倍。
在5月13日召开的腾讯股东大会上，董事会主席兼首席执行官马化腾对腾讯AI战略发表了坦诚而务实的看法。对于外界普遍关心的"腾讯AI是否落后"问题，马化腾表示："一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。"马化腾坦言，腾讯早期在AI领域的基础能力并非突出，近年通过人才建设、团队管理与内部培训持续补全短板，如今正逐步驶入发展轨道。
马化腾同时表示，腾讯不一定是业界最快抓住机遇的，但要坚持走正确的道路，结合自身独有优势稳扎稳打，“不能看着别人在那边做就随便跨过去，抢别人的地盘，过去我们也抢过，但后来基本都失败了”。这一表态体现了腾讯在AI战略上的清醒认知和务实态度。
腾讯总裁刘炽平在业绩会上也明确回应了市场对腾讯裁员的担忧："肯定没有大裁员计划，腾讯跟硅谷公司不太一样。"此前有媒体报道，腾讯正在微信打造全新的AI智能体，打通微信内运行的数百万个小程序。根据计划，腾讯打算在年中启动灰盒测试，并在第三季度向所有用户推出该功能。
市场分析认为，腾讯的AI逻辑不是做最强的模型，而是把AI嵌进十亿量级用户每天在用的产品里。广告业务已经验证了这条路，但其他业务还需要时间。一个季度现金流超过千亿、净利润21%增速、毛利率持续走高的公司，它的AI投入更接近于一个资本充裕者在主动选择赛道，而非一个焦虑者在被迫押注。370亿的资本开支是大数字，但腾讯有能力承受这个代价，并且在广告这条线上已经看到了初步的变现信号。
