2月27日，中国人民银行发布公告，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是央行时隔近三年半再次调整这一重要外汇政策工具，释放出明确的汇率调控信号。
政策调整背景：人民币持续升值
近期人民币对美元汇率呈现强势升值态势。数据显示，春节假期后仅三个交易日，在岸人民币兑美元上涨逾800点，2月26日在岸、离岸人民币双双升破6.84关口，创2023年4月以来新高。自2025年12月底升破7.0整数关口后，2026年开年人民币汇率延续升值趋势，2月以来人民币兑美元汇率中间价累计升值超过300个基点，在岸、离岸人民币兑美元汇率今年升值幅度都超过2%。
人民币的持续升值主要受多重因素推动。一方面，美元指数自1月冲高回落，延续弱势格局；另一方面，中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，为人民币走强创造了有利条件。此外，前期出口高增累积的结汇需求也在加速释放，进一步推升了人民币汇率。
政策工具解析：远期售汇风险准备金率的作用机制
远期售汇业务的外汇风险准备金率是央行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具。其运作机制是通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金，传导至远期售汇价格进而调节市场交易行为。
具体而言，当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元没有利息的资金。这笔成本最终会转嫁给企业，提高其远期购汇的价格。反之，当准备金率下调至0时，银行不再需要为此冻结资金，企业远期购汇的成本将随之降低。
历史调整轨迹：五次调整反映政策导向
回顾历史，远期售汇风险准备金共经历过五次调整，每次调整都反映了当时汇率形势和政策导向的变化：
2015年8月31日，为应对贬值压力，央行将风险准备金从0%提升到20%；2017年9月8日，在人民币升值中顺势退出为0%；2018年8月6日，中美关系恶化，贬值压力再起，央行再次将风险准备金提升至20%；2020年10月10日，汇率重回升值，央行再次顺势退出为0%；2022年9月28日，为稳定市场预期又再次恢复至20%。
本次从20%下调至0，是央行时隔41个月再度调整这一工具，体现了政策层面对当前人民币升值态势的关注和调控意图。
市场影响分析：企业套保成本降低，汇率预期趋稳
央行下调远期售汇风险准备金率对市场将产生多方面影响。首先，这将直接降低企业远期购汇成本，提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性，有利于支持企业合理运用外汇衍生产品管理好汇率风险。
其次，这一政策调整释放了监管层避免人民币过快升值的明确信号，有助于稳定市场预期。专家指出，下调准备金率通常被视为抑制人民币汇率过快升值的信号。当企业锁汇成本降低，远期购汇需求可能会适度释放，从而在外汇市场上增加对美元的需求，有助于平衡外汇供求。
从市场反应来看，政策公布后，离岸人民币兑美元汇率短线走低约100点，失守6.85关口，反映出市场对政策调整的积极响应。
企业应对策略：强化汇率风险管理
在外部环境复杂多变、人民币汇率走势仍存在较大不确定性的背景下，外贸企业应做好汇率套保。数据显示，2025年企业套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%，意味着有60%的企业在外贸出口上受到汇率风险的影响相对较小。
专家建议，企业应坚持汇率风险中性理念，不宜盲目跟风、赌汇率走势。金融机构应持续创新企业汇率避险产品和服务，引导企业利用好金融工具管理风险，提高汇率风险管理能力。
展望：人民币汇率将保持基本稳定
展望未来，央行表示将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动，但整体将保持基本稳定。
本次央行调整远期售汇风险准备金率，体现了政策层面对汇率市场的精准调控能力，既避免了人民币过度升值对出口企业造成冲击，又为企业提供了更好的汇率风险管理环境，有助于促进外贸平稳健康发展。
