美国劳工统计局2月13日公布的最新消费者价格指数（CPI）报告显示，美国1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较2025年12月的2.7%回落0.3个百分点，创下自去年6月以来新低。环比经季节性调整后上涨0.2%，同样低于0.3%的市场预期，通胀降温态势显著。核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.5%、环比上涨0.3%，均符合市场预期；同比涨幅较前月微降0.1个百分点，为2021年以来最低水平。
这一通胀数据的公布对市场产生了立竿见影的影响。芝商所“美联储观察工具”显示，交易员对美联储6月实施降息的概率预期从数据公布前的49.9%大幅攀升至83%。市场预计年底前累计降息幅度约为63个基点，高于数据公布前预期的58个基点，意味着美联储年内降息次数在两次和三次之间。高盛解读称，CPI数据并未如市场担忧那般强劲，美联储的“正常化”降息路径似乎更加清晰，预计美联储今年将降息两次，下一次降息或将在今年6月份进行。
从分项数据来看，各品类价格走势呈现明显分化。住房成本作为CPI的主要拉动项，1月环比仅上涨0.2%，同比涨幅回落至3%，涨幅收窄态势明显；食品价格环比微涨0.2%，六大杂货品类中五类实现上涨，居家食品与外出就餐价格分别上涨0.2%和0.1%，食品类全年涨幅为2.9%。能源价格则成为通胀降温的重要推手，1月环比大幅下降1.5%，其中汽油价格环比降3.2%，全年能源指数同比微降0.1%。车辆价格表现疲软，新车价格环比仅涨0.1%，二手车和卡车价格环比大降1.8%，机动车保险等品类也出现不同程度回落。
通胀数据的变化为美联储的货币政策决策带来新的考量。当前美国通胀仍高于美联储2%的长期目标，美联储内部政策立场出现分歧：区域联储主席阵营偏“鹰派”，更倾向于维持紧缩政策以压制通胀；而美联储提名主席凯文·沃什则倾向于推动降息，认为人工智能带来的生产率提升为降息提供了空间。市场普遍预期，美联储或将暂停2025年末的降息步伐，在2026年6月左右重启降息周期，全年降息幅度可能在50-75个基点之间。
此次通胀数据出炉，让美国经济呈现出“增长与通胀降温并存”的混合图景。宏观层面，美国经济摆脱2025年初的低迷态势，亚特兰大联储GDPNow数据显示，2025年第四季度GDP增速达3.7%，经济增长动力强劲；但劳动力市场仍显疲软，2025年月均新增就业仅1.5万人，消费市场在去年假日季也意外走平，经济复苏仍存结构性矛盾。值得注意的是，2025年4月美国加征的进口关税并未引发全面通胀，其影响仅集中在特定商品领域，与此前经济学家的预期形成反差。
