2026年1月29日，美联储结束了本年度首次议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场普遍预期。此次会议以10票赞成、2票反对通过决议，美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投出反对票，二人主张立即降息25个基点。美联储在政策声明中指出，美国经济活动以稳健步伐持续扩张，就业增长虽仍偏低但失业率已显现稳定迹象。值得注意的是，声明删除了此前关于“就业下行风险上升”的表述，反映出美联储对劳动力市场快速下滑的担忧有所减轻。同时，美联储强调通胀“仍然略高”，虽较峰值大幅回落但尚未回归2%的长期目标。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，并建议下一届美联储主席与美国政治划清界限。鲍威尔还指出，大量关税影响已经在美国经济中传导开来，通胀超预期的大部分来自关税而非需求，预计今年关税对商品的影响将见顶并随后回落。
决议公布后，金融市场反应总体温和。美元指数短暂走强，10年期美债收益率上涨约4个基点至4.263%附近。货币市场预计年内累计降息幅度约45个基点，与会前预期基本持平。然而，贵金属市场却掀起了史无前例的暴涨行情。纽约商品交易所黄金期货价格一举突破5400美元/盎司关口，创下历史新高；现货黄金当日暴涨逾220美元，涨幅高达4.6%，收报5417.44美元/盎司。白银同样跟随黄金大幅上扬，现货白银收涨近4%，逼近每盎司117美元的历史高位。国内市场方面，上海期货交易所黄金期货价格也逼近每克1200元人民币。A股市场上，贵金属和有色金属板块掀起涨停潮，白银有色连续7个交易日涨停，中国黄金连续4个交易日涨停，多只黄金股ETF涨停。为应对市场过热风险，上海期货交易所和上海黄金交易所紧急出手，宣布自1月30日起上调黄金、白银、镍等期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例，以抑制过度投机。分析人士指出，美联储维持利率不变强化了市场对宽松周期可能转向的预期，叠加地缘政治紧张局势升级，共同推动了避险资产黄金的狂飙。但短期内金价涨幅过大，投资者需警惕回调风险。
