美东时间12月17日周三，美股市场再现显著调整，三大指数集体收跌，AI概念股成为抛售重灾区。市场对AI领域巨额投资的变现能力存疑，叠加主要科技公司项目融资传闻影响，资金加速从高估值成长股流向价值板块，纳指单日跌幅逼近2%。
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.47%，报47,885.97点；标普500指数跌1.16%，收于6,721.43点；以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最深，达1.81%，报22,693.32点。
此次调整的导火索源于甲骨文的融资传闻。消息称，Blue Owl Capital原计划为甲骨文密歇根州100亿美元数据中心项目提供的融资未能落地，核心原因是市场担忧其过高的债务水平和庞大的支出规模。尽管甲骨文迅速否认该报道并坚称项目正常推进，但未能扭转市场恐慌情绪，其股价当日重挫5.4%。
这一担忧迅速蔓延至整个AI产业链。芯片巨头博通下跌4.48%，英伟达跌3.81%，AMD跌幅超5%，谷歌跌3.21%，特斯拉也大幅下挫4.62%。12月以来，AI概念股回调趋势明显，甲骨文本月累计跌幅已超11%，博通更是暴跌近19%，成为板块领跌个股。
市场资金正经历明显轮动。Zacks Investment Management客户组合经理Brian Mulberry指出，当前资金正从大盘成长股转向大盘价值股，投资者为应对明年市场不确定性采取防御性布局。核心疑问在于，"究竟谁能将AI领域的巨额投资变现"。
多家华尔街机构认为，这种风格切换趋势将延续至2026年。随着标普500指数前七大科技公司盈利贡献率下降，金融、医疗保健、工业等估值合理板块获得资金青睐。Mulberry强调，自由现金流等真实盈利指标将成为判断AI企业价值的关键，"资产负债表可以伪造，但自由现金流无法造假"。
中概股也未能独善其身。纳斯达克中国金龙指数下跌0.73%，拼多多跌3.69%，蔚来汽车跌3.38%，理想汽车跌3.18%，阿里巴巴、京东等主流中概股均呈现不同程度下跌，仅百度等少数个股逆势微涨。
市场分析人士表示，AI概念股的回调本质是估值回归与盈利预期的再平衡，叠加货币政策不确定性，短期内市场波动或持续。投资者正从追逐概念转向关注基本面，那些能真正实现盈利兑现的企业将在调整中脱颖而出。
