摩根士丹利最新报告显示，9月净流入中国股市的外资达46亿美元（约合人民币327亿元），创下2024年11月以来单月最高纪录。截至9月末，年内外资被动型基金累计流入180亿美元（约合人民币1280亿元），主动基金虽小幅流出但规模显著收窄，半导体板块成为主动经理增持焦点。
外资回流与政策“组合拳”形成共振。资本市场层面，降低交易经手费、调降融资保证金比例、规范股份减持等措施精准发力，从投资端、融资端和交易端激活市场活力。房地产领域，“认房不认贷”政策在京沪广深等一线城市落地，部分二线城市全面取消限购，既坚守“房住不炒”基调，又有效遏制风险蔓延，为市场注入托底预期。分析师指出，政策核心在于“稳预期”，通过阻断关键领域负向循环修复市场信心。
经济数据同步释放积极信号。尽管制造业PMI仍处收缩区间，但暑期旅游、电影票房等服务消费数据火爆，凸显内需韧性。“金九银十”叠加双节效应，消费有望成为增长引擎。工业领域同样回暖，上游原材料价格回落缓解中下游成本压力，新能源汽车、光伏等新兴产业保持高景气度，出口展现韧性。
市场热点转向科技赛道，港股率先发力。10月首个交易日，中芯国际大涨超12%，半导体、AI应用及算力板块成港股新热点。自9月中旬以来，半导体与半导体生产设备指数涨幅超35%，国民技术、捷捷微电等8家科技公司股价翻倍。机构认为，AI技术突破与国产替代浪潮推动科技板块估值修复，Sora2等技术进展进一步提振AI应用商业化预期。
对于“金九银十”布局，机构建议三主线发力：紧盯券商、地产链等政策受益板块；聚焦半导体、AI算力等高景气赛道，兆易创新等公司获机构预测净利润增幅超600%；保持价值与成长均衡配置，搭配高股息防御资产。
当前市场处于“弱现实”与“强预期”的平衡期，政策落地效果与经济数据验证成为关键。分析指出，A股底部区域逐步夯实，震荡期正是优质资产布局良机，在不确定性中锚定政策导向与业绩确定性，成为投资者制胜关键。
