美东时间9月25日周四，美股三大股指连续第三个交易日集体收跌，科技股成为主要拖累力量。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.38%，报45,947.32点；标普500指数下跌0.50%，报6,604.72点；纳斯达克综合指数同步下跌0.50%，报22,384.70点。
个股层面，科技板块表现疲软。甲骨文股价大跌5.55%，连续第三个交易日走低，较近期高点已下跌近16%，成为拖累标普500指数的核心因素。特斯拉跌幅更为显著，单日下跌4.38%，市值一夜蒸发约645亿美元（折合人民币4602亿元）。大型科技股多数走低，微软跌0.61%，谷歌跌0.55%，亚马逊跌0.94%，Meta跌1.54%，博通跌0.95%，仅苹果涨1.81%、英伟达涨0.41%逆势飘红。
与之形成对比的是，热门中概股表现分化，多数实现上涨。纳斯达克中国金龙指数上涨0.42%，蔚来汽车、小鹏汽车分别大涨4.92%和4.61%，哔哩哔哩涨4.07%，百度涨1.87%，京东涨0.98%；阿里巴巴、腾讯音乐等少数个股小幅下跌，跌幅均未超1%。
市场承压下行的背后，是经济数据与政策预期的复杂博弈。盘前公布的多项数据释放积极信号：美国二季度GDP增速最终值上修至3.8%，显著高于此前3.3%的预估；截至9月20日当周的初请失业金人数降至21.8万人，低于市场预期的23.5万人；8月耐用品订单在飞机订单带动下反弹。这些数据印证了美国经济的稳健韧性，也是此前美股屡创新高的核心支撑。
但强劲数据反而引发连锁担忧。10年期美债收益率受此推动触及4.2%，创近几周新高，直接打压对利率敏感的科技股——高估值科技股的未来现金流折现价值随收益率上升而缩水，促使投资者减仓避险。更关键的是，市场对经济强劲的预期已基本消化，转而聚焦潜在风险。
AI投资逻辑的松动成为新变量。甲骨文的持续下跌源于市场对AI合作拉动云业务效应的重估，投行甚至预测其股价可能再跌40%。巴克莱研报更警示，数据中心资本支出若未来两年下降20%，标普500指数估值可能下跌10-13%，AI热潮面临模型效率提升、电力短缺、资金枯竭三重风险。
“现在市场每天都像是一场拉锯战，”Gabelli Funds投资组合经理Justin Bergner表示，“一边是关于AI的积极数据，另一边则是对通胀和就业的担忧。”市场正密切关注周五将公布的核心PCE数据，这一美联储青睐的通胀指标或将进一步明晰政策路径。
