2025年上半年，白酒行业发展态势不容乐观，整体业绩不佳，陷入了深度调整期。禁酒令的实施，更是让本就面临诸多挑战的白酒行业雪上加霜。
从行业数据来看，中国酒业协会发布的数据显示，今年上半年，白酒规上企业数量为887家，同比减少了100多家；白酒产业产量完成191.59万千升，同比下降5.8%；销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；利润实现876.87亿元，比去年下降10.93%。国家统计局最新数据显示，2025年1-4月，全国规模以上企业白酒(折65度，商品量)产量130.8万千升，同比下降7.8%。其中，4月产量28.1万千升，同比下降13.8%。
白酒消费股今年中报也基本上全线暴雷。在20家白酒上市公司中，上半年仅6家维持了营收利润正增长。2024年还是二线白酒企业绷不住，今年，寒意已经传导至头部的“茅五汾泸”。二季度，仅贵州茅台一家还能维持个位数增长，五粮液、山西汾酒也没能抗住压力，净利分别下降7.58%和13.5%；泸州老窖则是营收净利同比双下滑；2024年增长“最靓的仔”古井贡酒净利也降了10%以上；从去年就在出清的洋河股份仍没止住颓势，Q2的净利同比下滑高达62.66%。腰尾部酒企掉队的一大批，除去舍得酒业，其余酒企Q2净利平均下滑中位数在60%左右，顺鑫农业（牛栏山二锅头）、金种子酒下滑更是达到惊人的291%和408%。
5月18日，中共中央、国务院修订发布《党政机关厉行节约反对浪费条例》，明确规定公务接待场景下，“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒”。该条款被称为史上最严“禁酒令”。虽然政务消费在白酒市场的占比已从2011年的40%骤降至2023年的5%，头部企业如茅台的政务渠道销量占比更低，不足1%。但“禁酒令”的直接冲击主要集中于依赖政务团购的区域性酒企，而对以商务宴请和个人消费为主导的酒企影响有限。
以河南为例，这里既发生了禁酒令的导火索事件，又是白酒消费大省。禁酒令后，河南一度传出“全省120万公职人员24小时禁酒”，即便被火速辟谣，但地方上仍悄悄加码。受此影响，河南地区6至7月，高端白酒动销直接腰斩，直到8月前后跌势才有所缓和，收窄至20%-30%。
从市场动销层面来看，2025年春节，白酒销量同比跌15%，中高端下滑20%。分场景看，商务和企业团购表现较弱。而端午节，白酒市场动销整体疲软，部分地区同比降幅达40%-50%，次高端价格带(300-800元)受冲击尤为明显。
白酒行业的困境并非仅由禁酒令导致，而是多重结构性矛盾叠加的结果。当前中国经济正处于增速换挡与消费信心修复期，经济周期与消费分层的共振效应，使得800-1500元高端价位段出现价格倒挂现象。在高端市场，由于企业预算收紧、工地停工减少应酬场景，导致千元价格带需求萎缩，茅台1935等次高端产品被迫降价至700元左右以换取销量。在大众市场，消费降级推动100元以下光瓶酒成为主流。据中国酒业协会相关数据统计，2023年光瓶酒市场年复合增长率达到14%，预计2024年市场规模将超过1500亿元。
消费群体的代际更迭也在重塑市场规则。在健康意识主导下，中老年群体饮酒量下降。90后、00后年轻消费群体的崛起正在重塑酒类消费逻辑。据艾瑞咨询《2025年轻消费者酒水偏好报告》显示，25-35岁群体白酒饮用频率下降22%。公开数据显示，50度以下的降度白酒和低度白酒占据整个白酒消费市场的90%以上，42度以下的白酒也接近白酒行业总产量的50%。低度酒市场规模预计在2025年将达到742.6亿元，2021年至2025年年复合增长率可达到30%。
此外，行业竞争格局的存量博弈也是白酒动销低迷的重要因素。白酒行业集中度不断上升，强者愈强的马太效应愈发凸显。新兴品类如低度酒、精酿等形成跨界冲击，以年增速超10%的速度分流传统白酒需求。白酒行业还面临渠道生态重构的压力，京东、抖音等电商平台的“低价引流”策略导致名酒均价走低，区域酒企因缺乏品牌溢价和线上运营能力，面临市场份额萎缩风险。
面对困境，白酒企业也在积极寻求应对措施。在产品侧，降“度”谋“突围”成为趋势。五粮液先后出了39度五粮液和29度低度白酒；古井贡酒又推出26度低度新品；泸州老窖有38度国窖1573，并宣布已研发出28度国窖1573，同时更低度数的产品正在测试中。酒企也纷纷布局光瓶酒市场，传统名酒企业下场，河南省酒业协会还牵头组织多家豫酒集体推出光瓶酒产品。在渠道端，酒企试水即时零售，加强与电商平台的合作，如贵州茅台总经理率队拜访京东集团和阿里巴巴集团，洋河与京东合作上线独家定制的光瓶酒新品等。
白酒行业对地方经济有着重要贡献。传统名酒企业大多是当地经济的重要支柱，如贵州茅台，其第一大股东为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司，被贵州省国资委控股。2024年茅台交税817.4亿元，净赚862.28亿，分红646.72亿元，为贵州省创造的明面上收益超千亿。上市的白酒企业中2/3为国企，它们的分红可以直接充盈地方“小金库”。
从国家政策角度来看，当前白酒并非重点产业。为了粮食安全、淘汰低端产能、杜绝资本炒作等，国家出台了一系列政策。在今年31个省份的政府工作报告中，累计有87次提到了“人工智能”、12次提到“AI”；只有7个省份明确将“酒”产业写入其中。
白酒行业当下正处于艰难时刻，禁酒令虽不是唯一影响因素，但确实加速了行业的调整与变革。未来，白酒企业需在产品创新、渠道拓展、适应政策等多方面发力，以应对复杂多变的市场环境。
