随着增量政策效应加力释放，消费筑基、科技引领的增长动能日渐清晰。8月31日，上交所发布沪市上市公司2025年半年报综述。数据显示，2025年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3%；净利润2.39万亿元，同比增长1.1%；扣非后净利润2.29万亿元，同比增长0.7%。季度间保持上升势头，第二季度营业收入、净利润环比分别增长6.1%、0.1%。
上半年408家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达5552亿元，同比分别增长12%、5%。实体企业研发投入合计4326亿元，同比增长1%；科创板公司研发投入总额841亿元，同比增长6%，研发投入占比中位数13%，持续领跑A股各板块。实体企业经营性现金净流入1.11万亿元，同比增长32%，净利润现金含量达103%，同比提升26.2个百分点。
从业绩增长的贡献度看，制造业基本盘稳固。制造业营业收入、净利润同比分别增长3.9%、7.1%，增长值占剔除非银金融后的整体比重分别为78%、50%。新兴产业势头更劲，电子、通信、医药生物、轨交设备等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%、6.5%。近五年新兴产业营收占制造业及相关服务业比重从39%增长至49%，利润占比从33%增长至50%。
集成电路、生物医药渐成新引擎
以科创板为依托，沪市集成电路、生物医药产业逐步成为业绩增长的“新引擎”。集成电路公司已增长至138家，覆盖设计、制造、封测等全环节产业链，上半年营业收入合计2466.75亿元，净利润合计189.43亿元，同比分别增长14%、57%。生物医药企业合计营收2511.09亿元，净利润318.62亿元，同比增长1%、14%。科创板已成为继美国、香港之后又一全球主要生物医药企业上市地。
集成电路行业实现“全链条增长”。在国产替代与市场回暖的双重推动下，中芯国际、华虹公司等头部晶圆制造企业保持满产运行，中微公司等半导体设备企业订单充足，瑞芯微、泰凌微等9家芯片设计企业盈利同比翻倍，构筑行业增长“压舱石”。人工智能技术的快速渗透成为集成电路产业升级的关键变量，为行业发展开拓广阔增量空间。一批AI算力企业凭借独特技术优势，迎来经营质量的快速提升。寒武纪从上市初期连续多年亏损，到成功实现三季度连续盈利的拐点；海光信息的高端处理器产品涉及的新兴人工智能大模型产业逐渐增多，带动上半年净利润首次突破10亿元；澜起科技引领DDR5内存技术迭代，稳固全球最大内存互连芯片供应商地位，成为AI服务器背后的“隐形冠军”。长电科技、生益电子、云天励飞、仕佳光子等企业则在先进封装、AI材料、场景应用、光通信等细分环节抢占发展先机，共同构筑多元增长格局。
生物医药行业步入商业化收获与可持续增长的新阶段。创新药企业频创行业里程碑，上半年共推进17款1类新药国内获批上市，完成20单出海BD交易，潜在交易总金额超264亿美元。百济神州的泽布替尼上半年收入突破百亿元，成为首个跻身全球药品销售额TOP50的国产创新药，带动公司迎来成立后首次扣非盈利的关键转折点；迪哲医药的新型肺癌靶向药舒沃哲获美国FDA加速批准上市，成为我国首个独立研发、在美获批的全球首创新药；恒瑞医药上半年业绩再创历史新高，实现营业收入157.6亿元、净利润44.5亿元，6款1类新药获批上市，创新药板块收入贡献度达到六成；药明康德凭借覆盖新药研发全生命周期的一体化CRDMO业务模式，上半年实现净利润翻倍，达85.6亿元。
消费扩容提质
消费潜能持续释放，食品饮料、家用电器等消费行业公司营业收入、净利润同比分别增长12%、2%，成为稳增长的重要支撑。
“以旧换新”政策持续显效。汽车行业上半年营业收入同比增长6%，广汽集团、上汽集团、长城汽车等公司新能源汽车销量同比增长近30%，赛力斯上半年净利润同比增长81%，新能源汽车累计销量超17万辆。家电行业净利润同比增长10%，海尔智家线上、线下市场份额双第一，多项节能智能家电销量占比显著提升，上半年净利润同比增长16%。海信视像积极引领行业大屏化趋势，全渠道百吋及以上市场中，零售量与零售额占有率分别达41.65%和48.66%，蝉联全国第一。
基础消费稳健增长，新型消费加快崛起。东鹏饮料上半年电解质饮料收入同比增长214%，茶饮料、咖啡等新品类快速增长，上半年营收、净利润同比增长36%、37%；海天味业一站式覆盖厨房餐桌多场景调味需求，净利润同比增长13%；安琪酵母发酵主业量稳价稳，战略新品酵母蛋白推广顺利，净利润同比增长16%。悦己消费、精神消费与IP消费等新型消费不断出圈。影石创新推出的全景相机X5、AcePro2街拍套装及GOUltra等新品持续热销，上半年营业收入增长51%；上海电影在上影节期间通过优质内容放映、创新营销模式和跨界产业融合，发展电影生态经济，上半年累计实现院线票房22.12亿元，同比增长26%，市场份额提升至7.57%；百联股份联合BilibiliWorld打造主题活动，展会期间客流大幅上涨，销售提升31%，35%品牌实现业绩新高。
假日游与文旅游融合互促。旅游景区公司发力“新场景、新玩法、新体验”，净利润同比增长58%。祥源文旅“文化IP+旅游+科技”驱动夜间经济，净利润同比增长54%；天目湖音乐会融合景区自然元素，五一假期接待游客人次同比增长5.31%，净利润同比增长4%；黄山旅游黄山景区累计接待进山游客226.41万人，较去年同期增幅5.82%，收入同比增长13%。“中国游、中国购”吸引力持续增强。传统产业转型升级是发展新质生产力的重要一极。沪市钢铁、机械设备等行业以技术创新突破“内卷式”困局，向高附加值领域跃升，净利润同比增长235%、21%。数字化、智能化改造深入推进。
