北京时间2月27日凌晨，美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数跌0.43%至43433.12点，纳斯达克综合指数涨0.26%至19075.26点，标普500指数微升0.01%至5956.06点，勉强止住五连跌趋势。市场交投情绪谨慎，投资者持续关注特朗普政府关税政策走向及美国经济前景。
关税政策靴子落地市场波动加剧
美国总统特朗普在2月26日的内阁会议上重申，将按计划推进对墨西哥、加拿大的关税措施，相关25%关税将于4月2日生效。此外，特朗普表示将对欧盟输美商品加征25%关税，涉及汽车及其他产品。尽管白宫官员强调政策细节仍在研究中，但市场对贸易战升级的担忧持续升温。
墨西哥与加拿大已明确表示将采取反制措施。加拿大总理特鲁多此前宣布对价值1550亿加元的美国商品加征关税，墨西哥总统辛鲍姆也指示启动“B计划”，通过关税与非关税手段回应美方举措。分析指出，关税政策不仅可能推高美国国内通胀，还将冲击全球供应链，进一步削弱投资者信心。
中概股延续独立行情电动车板块领涨
与美股整体疲软形成鲜明对比的是，中概股延续近期强势表现。纳斯达克中国金龙指数收涨3.66%，高途集团涨近32%，小鹏汽车、蔚来、理想汽车涨幅均超10%，阿里巴巴、京东等蓝筹股亦录得显著涨幅。
市场分析认为，中概股的强劲走势源于多重因素：一是中国人工智能技术突破（如DeepSeek大模型）推动科技估值重估；二是投资者对中国经济复苏的信心增强；三是中美关系边际缓和缓解了政策不确定性。值得注意的是，中概股已连续多日走出独立行情，成为美股市场“新常态”。
经济衰退信号显现国债收益率曲线倒挂
美国10年期国债收益率与3个月期国债收益率在26日盘中出现倒挂，幅度达150个基点，创1982年以来新高。这一现象通常被视为经济衰退的前瞻性指标，历史数据显示，收益率倒挂后12-18个月内美国经济陷入衰退的概率超过70%。
美联储近期公布的褐皮书报告显示，美国制造业活动持续收缩，消费者信心指数降至年内低点。尽管特朗普政府强调经济基本面稳固，但市场对高利率、通胀压力及政策不确定性的担忧仍挥之不去。
科技股分化英伟达财报成焦点
美股科技板块表现分化，博通涨超5%，英伟达涨3.67%，Meta涨2.46%；苹果跌2.7%，特斯拉跌近4%，连续第五个交易日下跌。英伟达盘后公布的财报成为焦点：公司第四财季营收393亿美元，同比增长78%，毛利率维持73.5%高位，显示AI算力需求依然强劲。
不过，投资者对英伟达未来增长空间存疑。中国初创企业推出的低成本高性能AI模型，可能削弱大型科技公司的议价能力。此外，美国对华芯片出口管制政策的潜在影响，亦为英伟达等企业蒙上阴影。
后市展望：政策与经济数据主导
短期内，市场焦点将转向周五公布的美国PCE物价指数（美联储最关注的通胀指标）及3月4日即将生效的美加墨关税。分析人士指出，若通胀数据超预期回落，可能强化美联储降息预期，反之则加剧经济衰退担忧。
对于中概股，机构普遍维持乐观态度，认为其估值修复行情尚未结束。但需警惕中美关系反复及地缘政治风险对板块的冲击。
