北京时间2月27日凌晨，“AI总龙头”英伟达公布2025财年第四财季财务数据及2026财年第一财季业绩指引，引发业界热议。
财报显示，英伟达第四财季营收393.31亿美元，同比大增78%，远超市场预期的380.5亿美元。数据中心业务贡献突出，营收达355.8亿美元，同比增长93.32%。2025财年全年，英伟达营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润728.80亿美元，同比增长145%，成绩十分亮眼。
然而，亮眼财报却未让英伟达股价一路飘红。美股盘后交易中，其股价涨跌交替，分析师电话会议结束后更是跳水转跌，现跌0.75%，令投资者意外。有评论认为，市场虽因财报缓解担忧，但投资者仍觉惊喜不足。尤其是中国人工智能初创公司深度求索发布的低成本、高算力人工智能模型，让投资者对科技巨头在AI技术上的巨额支出产生质疑，担心拖累英伟达GPU需求。
在积极因素方面，英伟达CEO黄仁勋在财报中称，市场对Blackwell芯片需求惊人。他指出“推理”AI带来新扩展法则，公司已大规模推进BlackwellAI超级计算机生产，首季度销售额达数十亿美元。在分析师电话会议上，黄仁勋强调“推理”带来的潜在需求巨大，或需数百万倍于当前的计算量，英伟达已大幅增产该芯片并计划持续加大投入。此外，首席财务官克莱特・克雷斯披露，2025财年第四季度交付110亿美元Blackwell芯片，为历史上最快的新产品营收拉升，主要客户为大型云服务提供商，占数据中心业务收入约50%，且预计完成增产及网络业务部门恢复增长后，公司利润将改善。
不过，英伟达未来也面临诸多挑战。美国日益严格的芯片出口管制或影响其业绩，尽管关税影响未知，但政策不确定性带来风险。同时，AI技术快速发展，市场竞争愈发激烈，英伟达需不断创新以保持领先。政策环境变化也可能对其业务产生不确定性影响。
