近日，西安曲江文化旅游股份有限公司（股票代码：600706）发布的 2024 年半年报引发广泛关注。报告显示，曲江文旅今年上半年实现营业收入 7.7 亿元，同比增长 11.9%，然而归母净利润却为 -1.87 亿元，由盈转亏且亏损幅度同比扩大超 15 倍。
曲江文旅将净利润大幅下滑归咎于应收账款预期信用损失模型变动，计提坏账准备金额增加。作为国有控股上市公司，曲江文旅成立于 1992 年，旗下拥有大唐芙蓉园、曲江海洋公园、大雁塔景区、唐大慈恩寺遗址公园、大唐不夜城等知名景区。2012 年借壳上市后，到 2019 年营收净利水平较为稳定，但自 2019 年受疫情影响，其业绩开始下滑。2020 年出现上市后首次亏损，2020 年至 2023 年四年中仅 2021 年勉强盈利 0.07 亿元，其他三年均亏损。今年上半年，亏损金额接近去年全年，亏损幅度惊人。
从细分业务看，景区运营管理和文化主题酒店管理等业务已成主营业务，贡献超八成营收。但旗下大部分子公司出现亏损，20 家参控股公司中仅有 8 家盈利。其中，备受关注的大唐不夜城虽客流火爆，上半年营业收入 3938.3 万元，净利润却仅为 23.53 万元。业内人士指出，大唐不夜城门票、活动免费，日常运维和宣传费用高，导致盈利不多。而大明宫遗址公园公司亏损最为严重，上半年营收 6798.5 万元，净利润亏损近 6000 万元。对比财报数据发现，与应收账款和坏账增加相关。截至上半年，曲江文旅前五大欠款方合计欠款约 13.96 亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的 84.66%，累计坏账 5.82 亿元。
今年 4 月，曲江文旅因 “坏账” 原因出现 2023 年业绩预告 “大变脸”，从盈利变为亏损约 1.95 亿元，随后相关责任人被上交所通报批评。曲江文旅一直采取轻资产运营模式，虽能快速响应市场变化，但在应收账款管理上存在问题，一旦出现风险，对企业现金流和盈利能力造成较大压力。目前，曲江文旅深受其累，自今年 4 月以来，多次遭遇股权冻结。财报显示，截至上半年，总负债 26.92 亿元，资产负债率近三年不断走高，达 80.94%，大量债务逾期。
面对困境，曲江文旅多次变卖核心资产自救。4 月，转让西安山河景区运营管理服务有限公司 51% 股权；6 月以来，接连抛售唐邑公司及大明宫遗址公园公司两大核心资产股权。同时，加快对应款项催收，并调整部分景区管理酬金。曲江文旅表示将通过优化运营管理模式、控制成本费用、开展经营活动、加强业务拓展等提升经营能力。未来，曲江文旅能否走出巨亏困境，实现业绩反转，备受市场关注。
